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曼联财报解析：收入刷新历史新高，却连续七年亏损，今夏为何在转会市场保持谨慎？

9月24日，体育新闻媒体The Athletic的资深记者、曼联专属报道员Laurie Whitwell在社交媒体上发文，探讨了曼联在本夏季转会窗口期间是否有可能投入更多的资金。

在众多足球迷心中，一个疑团萦绕不去：为何俱乐部在拒绝对左翼后卫或攻击手进行引援的同时，仍将1.55亿英镑的预算投入到卡洛斯·巴莱巴、安德雷·桑托斯、蒂莱曼斯以及卡尔·达尔洛等球员身上？

在2025-26赛季的尾端，第四季度的财务表现揭示了决策者为何采取了谨慎的策略。

在创下6.776亿英镑的收入新高，超出2024-25赛季之前的最高纪录6.665亿英镑的同时，曼联却面临着4300万英镑的整体亏损，这一数字比上一赛季的亏损额多出1000万英镑。自疫情爆发以来，这已经是曼联连续第七年出现亏损。

The primary catalyst behind Manchester United's shift from a positive to a negative balance sheet was the annual interest payments incurred from the Glazer family's leveraged buyout of the club in 2005.

即将到来的完整美国证券交易委员会登记文件将揭露最新的具体数据，不过，去年的记录达到了3700万英镑。鉴于格雷泽家族的长期借款中有一部分进行了再融资，借款成本自12年前与债权人协商的3.79%上升至5.36%，预计这将导致每年额外支出大约1000万英镑。这笔债务原计划在2027年偿还，因此不得不进行新一轮的谈判。

在同期，曼联对贷款额度进行了提升，从原先的4.25亿美元增至5.5亿美元，这一调整在考虑发行费用后额外产生了8950万英镑。财务记录显示，其中5000万英镑被用于支付循环信贷额度，这一额度相当于企业信用卡，并且是曼联在出现赤字时期用于支付转会费用的手段。

资金持续流出曼联，以使格雷泽家族掌握俱乐部，这一现象在21年后依旧令人深感震惊与悲哀。

吉姆·拉特克利夫爵士与格雷泽家族的联合引发了这种独特的共处现象，使得少数股东不得不接受或以其他途径，通过对多数股东先前破坏性行为的回顾来合理化资金使用决策。

这一趋势从资金流动的视角清晰可见，2026年的资金总额降至6720万英镑，相较于上一年的8610万英镑显著减少，与2018-19赛季末疫情爆发前的3.08亿英镑相比更是相去甚远。不利的球员转会策略也是导致这一资金下降轨迹的关键原因之一。

尽管如此，众多足球迷对剩余的资金分配提出了疑问，尤其是考虑到曼联曾斥资6350万英镑收购老特拉福德周边的土地，旨在建设一座计划中的新球场。这笔资金是通过债务重组获得的，其使用并未受到任何限制。

曼联决定将这笔资金投入购买占地25英亩的土地，以助力实现拉特克利夫对“北方温布利”的宏伟蓝图。此项目预计耗资高达20亿英镑，其资金筹集方式尚未公布，这一信息成为众多观察者关注的中心。显然，俱乐部在财务上的谨慎态度将起到积极作用，这也是为何引援计划似乎受到了一定影响。

曼联对英力士的策略分析表明，不动产的保值能力毋庸置疑；然而，对于球员的价值，曼联深知并非恒定不变。

The acquisition of the land by Manchester United at a significantly reduced price of 400 million pounds, well beneath the asking price of Freightliner, is a move that the club is pleased with, as disclosed by The Athletic. The property, which was initially announced in March 2025, is set to enhance the club's value, positioning it for potential resale in the future. In February 2027, a clause within the agreement between the Glazers and Ratcliffe came into effect, granting them the authority to sell the club at a price below $33 per share.

曼联若有意，本可超越现金，进一步利用其循环信贷额度。截至6月30日，尚有1.1亿英镑未偿还，且在触及4亿英镑的限额之前，尚有2.9亿英镑的空间。即将提交给SEC的文件将揭示7月与8月期间，曼联额外动用了多少信贷，而所有签约均在此期间内完成。

此外，球队还需严守英超及欧洲足球协会确立的财务限制。本赛季，英超实施了一项85%的球队阵容成本上限规定，即球队工资及转会费用之和不得超过足球相关收入的85%。这一规定在曼联的财务预算中显得较为宽松，因为其3.02亿英镑的工资支出仅占到了总收入的44%。为了超越这一财务限制，曼联在转会市场上将不得不投入更多的资金。

在欧洲大陆，财务规则有着显著差异。一方面，俱乐部在收入与足球运营支出间的允许比率已经下降至70%，而连续三年亏损的上限则设定在6000万欧元。尽管如此，曼联在过去的三年内累积的总亏损达到了1.89亿英镑，这一数字尚未将基础设施投资考虑在内。曼联已经保证将遵循这些规定。违反这些规定的后果可能包括被禁止参与欧洲赛事的资格。

遗憾的是，球迷们难以释怀的是，面对卡里克阵容的重建需求，曼联在财政投入上被伊普斯维奇（投入1.85亿英镑）赶超，且与赫尔城（投入1.5亿英镑）并列。

为了实现曼联在2028年夺冠的宏伟蓝图，必须在当前预算限制下进行精确的球员引进，这一任务无疑充满挑战。

数据表明，卡里克在上赛季带领球队取得第三名的成绩，远超预期，成就非凡。对比之下，曼联在2025-26赛季的薪资总额已经低于阿森纳、曼城、利物浦以及切尔西在上一赛季的支出。具体来看，曼城的2024-25赛季薪资支出比曼联上一赛季高出16.8亿英镑。

在当今时代，这些足球机构不仅在财务收益方面超越了曼联，甚至与之展开激烈角逐，这在过去的十年间无疑是难以置信的转变。至2025年，曼城的总收入攀升至69.4亿英镑，而阿森纳也紧随其后，达到了69.1亿英镑的水平。

在鲁本·阿莫林执掌教鞭，将曼联队名次提升至联赛第15位之后，卡里克成功将球队推至第三位，这一成就使得俱乐部得以宣布创纪录的总体盈利。得益于转播收入的显著增长，达到了3390万英镑，尽管如此，曼联在商业和比赛日收入方面有所下滑，这主要归因于球队未能参加欧洲赛事，以及缺乏训练服赞助商的支持。

曼联得益于卡里克成功筹集的额外资金，得以扩大对球员的投资规模，然而，俱乐部当前的财务状况显然面临着巨大的风险。

在寻求扭转现状的新策略中，该俱乐部采取了一项独特举措：在今夏对草皮进行翻新后，开始以每块125英镑的价格对外销售老特拉福德的草皮板块。这一做法在2023年同样被巴塞罗那俱乐部采纳，其售价定为79.99欧元。